期權 -- 執行價格：要推動 SpaceX 股票走高，請考慮期權 -- Barron's

作者：Steven M. Sears

投資者對一切都爭論不休，但 Elon Musk 成功說服了數百萬投資者，讓他們相信生活在其他星球是可能的。

在完成了有史以來規模最大的首次公開募股（IPO）後，他的公司 SpaceX 正在努力利用太陽能來創造「尋求真相的人工智能」，以推進科學發現。

很難知道這何時會發生，但投資者們正處於狂熱之中，週二 SpaceX 選擇權開始交易時，這種狂熱被進一步推高。現在任何人都可以用少量資金對 SpaceX 股票進行大額押注。

到目前為止，選擇權交易模式顯示出極度的看漲情緒。雖然我們認為投資者最好等待未來幾週選擇權市場成熟，但我們也認識到，許多人將難以抗拒熱門股票的誘惑。

對 Musk 星際野心的熱情，延伸到太空旅遊和採礦小行星（請拍照），與對聯準會更為平凡的目標的懷疑形成了鮮明對比。

投資者們正在爭論利率和新任主席 Kevin Warsh 的獨立性——儘管管理美國經濟比 Musk 重新定義人類對時空的理解要容易得多。

創建 SpaceX 是一項值得終身追求的成就，許多人已經評論過 Musk 成為世界上第一個萬億富翁。但如果他能實現幾個深遠的目標，他將會更加富有。

根據幫助 SpaceX 成為可能的風險投資公司 Andreessen Horowitz 的 Marc Andreessen 和 Michael McGuiness 的說法，如果 SpaceX 的估值達到 7.5 兆美元，並且至少有 100 萬人在永久火星殖民地生活，Musk 的第一筆薪酬獎勵將會歸屬。

如果太空數據中心產生至少 100 太瓦的電力，相當於地球所有數據中心消耗總量的 1,000 倍以上，Musk 的第二筆薪酬獎勵將會歸屬。

如果 Musk 失敗，他只會賺取 54,080 美元的薪水，大約是曼哈頓工會酒店客房服務員收入的一半。現在還為時過早，但股票和選擇權交易表明，投資者認為他會成功。

SpaceX 的股價遠高於其 135 美元的 IPO 價格。看漲期權（call options），在股價上漲時價值會增加，其交易異常活躍，儘管價格昂貴得離譜，但仍在吸引買家。

隱含波動率約為 115%，表明該股票的定價假設其每天將移動 7.2%，無論漲跌。一種看漲價差策略（call spread strategy），即購買一個看漲期權並出售另一個具有更高行使價但相同到期日的看漲期權，是管理 SpaceX 高昂期權價格的一種方法。它使投資者能夠從股票上漲中獲利，並抵消目前定義 SpaceX 看漲期權的較高隱含波動率。

在 SpaceX 股價約為 201.80 美元時，激進的投資者可以以約 22.80 美元的價格購買 7 月份的 205 美元看漲期權，並以約 11.20 美元的價格出售 7 月份的 245 美元看漲期權。如果到 7 月 17 日期權到期時，SpaceX 的股價為 245 美元或更高，投資者將實現 28.40 美元的最高利潤。

儘管存在異常的貪婪溢價，但購買 SpaceX 期權的熱潮絲毫沒有減退的跡象。

在任何給定的一天，約有 6100 萬份期權進行交易，越來越多的人將賣權（puts）和買權（calls）用作彩票，它們具有類似的支付結構，讓賭徒可以用少量資金冒險以可能獲得巨額回報。亞馬遜上市時，一天交易一百萬份合約就算很多了。

SpaceX 幾乎肯定會加入蘋果、Meta Platforms、Nvidia 以及其他主導期權交易的大型科技股。

該股票也注定將加入那些利用期權來放大每日股價變動的交易所交易基金（ETF）。這些產品的增長同樣令人驚嘆，而且很少被提及。根據高盛的數據，美國槓桿 ETF 的名義交易量約為 900 億美元，而十年前幾乎為零。

即使 Musk 永遠無法到達火星，他也可以肯定這一點：SpaceX 注定要在地球上大放異彩。數十億美元正在為此下注。

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