觀點：比特幣週期進入收縮期，ETF與企業買盤雙降疊加夏季弱季節性

6 月 19 日（UTC+8），據 NYDIG 分析，比特幣自 2025 年 10 月高點約 12.6 萬美元回撥約 52%，其“比特幣週期敘事框架”顯示當前處於尚未完成的收縮階段，尚未出現長期持有者投降、系統性破產和“重置”等底部訊號。 2025 年支撐行情的兩大結構性需求——現貨比特幣 ETF 淨申購與企業金庫購幣——在 2026 年顯著減弱：ETF 由持續淨流入轉為波動加劇、單週贖回可達 1.5 萬-2.5 萬枚 BTC，企業買盤則高度集中於少數 DAT 公司，部分礦企轉為淨賣出。 同時，比特幣在 5-9 月曆史季節性表現偏弱，8-9 月平均及中位回報為負。NYDIG 認為在收縮期疊加夏季弱季節性背景下，比特幣後續下行風險仍然存在，上行或依賴 ETF 資金和穩定幣餘額企穩回升。 [PANews]