英國數位英鎊之爭：為何泰達幣（Tether）的遊說行動將「Britcoin」轉變為一則穩定幣（stablecoin）權力故事

英國的數位英鎊辯論已從設計問題轉變為市場力量的爭奪戰。最初由英格蘭銀行啟動的技術項目，現已成為遊說、政治和支付競爭的交匯點。 行業影響力已不再是假設。根據《衛報》的報導，奈傑爾·法拉奇在去年九月的一次私人會議中敦促英格蘭銀行放棄面向消費者的央行數位貨幣（CBDC），同時主要捐款者的流動也使討論的觀感複雜化。此外，一個將 Tether 列為其成員的行業組織提交了諮詢回覆，警告稱數位英鎊可能會擠壓私人穩定幣的空間。鑑於 Tether 在 2026 年 6 月於 CoinGecko 上的市值約為 1860 億美元，其利害關係顯而易見：英國零售需求轉向國家支持的數位英鎊，可能對私人發行者產生實質影響。「英鎊幣」（Britcoin）的政策之爭已悄然演變成一場穩定幣權力故事。 在數位英鎊的大部分生命週期中，它被定位為基礎設施：一個具有隱私保護和中介錢包的、有彈性的、始終在線的結算層。隨著私人穩定幣的規模擴大，這種情況發生了變化，將「公共選項」貨幣變成了一個競爭問題。在其諮詢回覆中，數位貨幣治理小組警告稱，零售 CBDC 可能會帶來用戶從私人穩定幣遷移的「重大風險」，可能「扼殺增長和創新」。該文件還提出了緩解措施——例如上限、無息餘額和嚴格的中介模式——以避免擠壓私人選項。 《衛報》的報導指出，在提交該意見時，Tether 是該協會的成員。《衛報》的文章通過聲稱奈傑爾·法拉奇在去年九月的一次私人會議中敦促英格蘭銀行行長放棄零售 CBDC 計劃，將政治因素引入了 CBDC 的討論。報導還強調了大量的政治捐款和首次於四月報導的未披露的 500 萬英鎊禮物。這份未披露的禮物已在議會中被提及，標準監管機構被引用為正在調查此事。這些都無法決定政策，但它們凸顯了敘事——誰受益，誰損失——現在對 CBDC 時間表的影響與技術一樣大。 一個面向消費者、低摩擦的數位英鎊有可能取代英國部分零售穩定幣餘額，尤其是在國內支付和點對點轉賬方面，這是合乎情理的。這就是擠壓效應論的核心。但「擠壓效應」並非單一。簡而言之，即時的重疊是零售英鎊餘額和境內支付。USDT 所扮演的全球流動性角色——由網絡效應和集成深度所錨定——不會一夜之間消失，但英國的政策可以影響國內的需求曲線。 英國正在推出一項監管機制，將用於支付的法幣支持的穩定幣納入現有監管範圍。對於大型發行者而言，中期的選擇是尋求英國的許可（直接或通過子公司）來為境內商戶和支付服務提供商（PSPs）提供服務。這意味著需要加強披露、健全的準備金治理、清晰的贖回政策以及符合英國期望的審計認證實踐。 贏得商戶和 PSP 層面比爭論 CBDC 的哲學更重要。與英國收單機構、錢包和新興銀行的合作，即使英鎊幣推出，也能讓私人穩定幣在商業和結算方面保持粘性。這就是費用表、API 可靠性和支持 SLA 決定勝負的地方。機構買家和支付公司將對準備金構成、流動性梯隊和壓力情景提出嚴格的問題。能夠提供監管級別、頻繁的認證和獨立審計的發行商，在大型商戶和 PSP 選擇支付渠道時將獲得優勢。 英鎊幣是一種英鎊計價的工具。要在英國本土競爭，一種以美元計價的穩定幣需要廉價、深厚的英鎊出入金通道和緊密的匯率價差。這意味著需要協調做市商、英國銀行合作夥伴和對沖計劃，以便 USDT↔GBP 對商戶和金融科技公司來說是成本可預測的。 英格蘭銀行和英國財政部已就潛在的數位英鎊進行了諮詢，概述了諸如設計隱私、彈性和通過私人錢包進行中介模式等原則。零售 CBDC 需要進一步的立法和運營規劃；沒有確定的上線日期。政策的關鍵在於詳細的護欄：預計會有迭代。像 DCGG 這樣的諮詢回覆將繼續推動設置上限和禁止計息；消費者團體將推動隱私和離線使用的保障措施。決策者將在創新和金融穩定之間進行權衡。 如果存在英國 CBDC 錢包，預計會有不同的 KYC 等級（例如，輕度 KYC 的餘額限制）。將這些等級映射到您自己的用戶入職流程，以避免支付失敗。 2026-2028 年的三種情景：英格蘭銀行推進一個面向零售的試點項目，配備中介錢包以及有上限、無息餘額。私人穩定幣獲得英國的支付使用許可。商戶根據成本和正常運行時間進行路由；用戶無縫地跨越支付渠道。擠壓效應因設計而受到限制。 英鎊幣推出，擁有慷慨的持有上限，並通過主要銀行和金融科技公司進行廣泛的錢包分發。消費者支付嚴重依賴 CBDC，而私人穩定幣的使用轉向交易和跨境目的。以英國為中心的英鎊穩定幣面臨利潤壓力；美元穩定幣則保留全球流動性角色。 加劇的政治審查、隱私辯論或立法延遲，將使消費者推廣停滯。英國將重點關注批發 CBDC 和 RTGS 升級，同時正式化穩定幣監管機制。私人穩定幣將與少數幾家接受英國金融行為監管局（FCA）監管的提供商合併，為英國商戶提供服務。 目前，理性的基本情況是共存：一個經過精心設計的零售 CBDC，改善國內支付，同時輔以受監管的私人穩定幣，繼續錨定加密貨幣流動性和跨境結算。但正如《衛報》的報導和議會的審查所示，通往共存的道路與代碼一樣，同樣需要經過政治的考驗。如果您想在政策細節落地時獲得持續的背景信息，Crypto Daily 將追蹤英國 CBDC 和穩定幣監管，以及它們如何影響交易所、錢包和商戶。請訪問 Crypto Daily 獲取更新和分析。 [Crypto Daily]