Ethereum 價格預測：儘管 DeFi 縮減，第一季代幣化與網路活躍度仍大幅攀升

在經歷數個月的價格暴跌及宏觀因素驅動下的脆弱性後，以太坊（Ethereum）於2026年第一季度各項關鍵指標表現參差不齊。鏈上分析平台在其季度以太坊報告中指出，專注於 DeFi 的多項指標——包括借貸、交易量與手續費——均出現萎縮；與此同時，資產代幣化（tokenization）與網路吞吐量（throughput）則呈現擴張。 鎖定總價值（Total Value Locked, TVL），即衡量部署於整個以太坊生態系之資金規模的指標，本季度季比季（QoQ）下降11%——主因是整體加密市場資產大幅下跌——但年比年（YoY）仍上漲22%。儘管如此，以太坊在「鎖定總價值」這一指標上，仍穩居主流公鏈首位，達316.2億美元，領先 Tron、Solana、BNB Chain 及 Plasma 四者合計市值達71%，報告指出。 Token Terminal 指出，以太坊生態系內活躍貸款餘額在第一季度平均為218億美元，季比季下滑16.6%，其中 Aave 貸款活動銳減24%為主要推手。Aave 在本季度遭遇多起顯著人員流失事件，包括核心協議開發者與貢獻者、Aave Chan Initiative（ACI）、BGD Labs 及 Chaos Labs 相繼退出。儘管如此，以太坊在活躍貸款領域仍保持領先地位，佔前五大公鏈該指標總和的79.2%。 然而，在去中心化現貨交易所執行之交易總金額（即交易量）方面，以太坊僅次於 BNB Chain，位居第二。該指標於第一季度達1345億美元，季比季下滑24%，年比年減少31.2%。Uniswap、Curve 及 CoW Swap 合計貢獻了以太坊上絕大部分交易量。 在資產代幣化方面，第一季度代幣化資產的市場總值維持在203.4億美元，季比季微跌0.7%，但年比年增長42.9%。穩定幣（Stablecoins）主導以太坊上的代幣化賽道，達178.9億美元，佔比87.9%；不過該數值季比季仍下滑2.3%。 代幣化基金（tokenized funds）規模增至19.4億美元；而代幣化商品（tokenized commodities）則實現最大增幅，達47億美元，季比季成長60%，幾乎完全由黃金（Gold）所帶動。以太坊在前五大公鏈中，佔代幣化商品總量的84%。 針對以太坊上代幣化資產的增長，Etherealize 評論道：「構建代幣化金融的機構選擇以太坊，並非出於意識形態，而是因為其流動性、可組合性（composability）以及業界已建立的制度慣例均已就緒。」Etherealize 進一步補充：「每一項新推出的代幣化資產，都將加深吸引下一項資產所需的流動性；而一個中立的底層基礎設施（neutral substrate），才是唯一能長期維持的均衡狀態——畢竟大型參與者永遠不會同意將結算基礎設施交由競爭對手掌控。」 報告亦指出，以太坊月活躍地址數量持續擴張，第一季度創下平均1320萬的新高紀錄，季比季增長53.5%，年比年增長85.9%。活躍用戶的爆發式增長，同步推動交易筆數上升至2.004億筆，季比季增加38%，年比年增長81.5%。吞吐量亦攀升至歷史新高的每秒25.78筆交易，季比季增長41.2%。 儘管網路活動飆升，手續費卻降至3990萬美元，季比季下跌47.9%，年比年大減81.9%，這主要歸功於去年12月 Fusaka 升級所帶來的數據容量擴容，促使平均每筆交易成本下降。Etherealize 指出：「這正是『傑文斯悖論』（Jevon's paradox）的體現；我們預期整體網路需求的增長，將遠遠彌補單筆手續費的下降——類似半導體產業今日所創造的營收，已是1975年英特爾（Intel）聯合創辦人戈登·摩爾（Gordon Moore）提出『摩爾定律』（即微晶片上電晶體數量約每兩年翻倍）時的數個數量級之多。」 另一方面，今年早些時候的多份報告則將網路活動激增歸因於近期網路升級所催生的低手續費環境，進而導致「地址投毒」（address poisoning）行為增加。而在估值層面，ETH 的完全稀釋市值（fully diluted market cap）於第一季度跌至290億美元，季比季下滑30.3%，年比年下降9.9%。儘管價格走弱，質押 ETH 市值佔 ETH 總市值之比率仍於本季度升至0.31，高於上一季度的0.28。 從日線圖觀察，ETH 近期仍維持偏空的短期走勢，持續位於20日、50日及100日指數移動平均線（EMAs）下方，三條均線密集區約落在1784美元至2100美元之間。近期跌破原先的上升支撐趨勢線（現轉為阻力位，約在1751美元附近），進一步強化市場受上方供應壓制的觀點；而相對強弱指數（RSI）徘徊於38左右，則顯示下行動能雖偏弱，但正逐步趨於穩定，尚未進入徹底拋售（capitulation）階段。 上檔方面，初步阻力位落在1741美元，接著為20日EMA（約1784美元）及水平阻力位1806美元。再往上，賣方可能於1909美元及50日EMA（約1944美元）再度發力。更遠處則有2018美元／2108美元阻力帶，以及100日EMA（約2100美元）。 下檔方面，若明確跌破近期低點，將暴露水平支撐位1524美元；更深層支撐分別位於1405美元與1156美元，買方預期將在此兩檔位積極介入，以緩解進一步下跌壓力。（本文技術分析由AI工具輔助撰寫。） [Token Terminal]