Buzzy 上市後，Figma 股票市值蒸發了 500 億美元

Figma（紐約證券交易所代碼：FIG）股價暴跌，目前徘徊於歷史低點附近，成為華爾街表現最差的股票之一。這與去年形成鮮明對比——當時公司完成首次公開募股（IPO）後，股價從33美元飆升至143美元。

此後，該股已跌至18美元，抹去大部分漲幅，使其市值從590億美元縮水至約90億美元。

Figma 股價下跌，源於增長前景與軟體產業擔憂

過去數月，Figma 股價持續走弱，投資者對軟體產業整體前景持續感到憂慮。這些投資者普遍認為，隨著AI模型日趨成熟，市場對其產品的需求將下降。

這也解釋了為何Adobe（納斯達克代碼：ADBE）、Intuit（納斯達克代碼：INTU）及ServiceNow（納斯達克代碼：NOW）等其他軟體公司今年股價亦同步大幅下挫。

此外，Figma 在公佈第一季度高達1.42億美元淨虧損後，股價進一步下挫；該虧損主要由基於股票的薪酬支出激增所致。

不過，值得關注的是，當前這波暴跌或許缺乏基本面支撐。首先，市場預期的客戶流失率並未實際發生，公司業務仍在持續擴張。

最新財報顯示，其第一季度營收同比飆升46%，達3.34億美元；付費用戶數亦增長54%，達69萬人。部分頂級客戶包括Alphabet（納斯達克代碼：GOOG）、漢莎航空（Lufthansa）、Uber（納斯達克代碼：UBER）及Airbnb（納斯達克代碼：ABNB）。

公司同時對第二季度發布強勁的前瞻性指引：預計營收將達3.5億美元，略高於市場平均預期的3.49億美元。Figma 及其他頂級軟體公司通常在提供業績指引時極為保守。

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分析師對 FIG 股票持樂觀態度

追蹤該公司的華爾街分析師認為，一旦當前市場對「SaaS寒冬」（SaaSPocalypse）的恐慌情緒消退，Figma 股價長期終將反彈。

例如，摩根大通（NYSE:JPM）分析師預測該股將上漲至42美元，較現價上漲125%；加拿大皇家銀行（RBC）與派珀·桑德勒（Piper Sandler）分析師則預估股價將升至30美元。其他看漲的分析師則來自高盛（Goldman Sachs）與奧本海默（Oppenheimer）等機構。

大多數看好Figma的分析師指出，該公司已成為設計領域不可或缺的基礎設施，難以被取代；同時，其估值已顯得極具吸引力——截至季度末，公司持有逾16億美元現金且零負債。

快速套用「40法則」（Rule-of-40）計算可見，其估值並非明顯高估：預期年度營收增長率為35%，營運利潤率為16%，合計得51%。

此外，人工智慧（AI）亦將為公司帶來長期利好，最終助其大幅削減營運成本。上述多重催化劑，有望推動股價在「SaaS寒冬」恐懼情緒消退後實現反彈。

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