SpaceX 股票开始交易。本周将如何发展。-- Barrons.com

阿爾·魯特（Al Root）

SpaceX 破紀錄的首次公開募股（IPO）已塵埃落定。該股票上市首日上漲 19%。如今，投資人正好奇接下來會如何發展。

歷史或許能提供一些幫助，但歷史也顯示，投資人不能單純仰賴過去經驗。

SpaceX 是一長串熱門科技 IPO 中最新、規模最大的一例。伊隆·馬斯克（Elon Musk）這家火箭公司，透過率先開發可重複使用的火箭以降低進入軌道的成本，進而打造出盈利的基於太空的寬頻網路。下一步則是軌道式 AI 資料中心。市場普遍預期，基於太空的 AI 將具備低成本與高盈利能力，這也正是支撐 SpaceX 高達 2.1 兆美元估值的關鍵前提。

在 SpaceX 之前，是谷歌（Google），也就是現今的 Alphabet。其 2004 年 IPO 稍顯獨特，一如 SpaceX，選擇了固定 135 美元的發行價，而非傳統的價格區間。谷歌採用改良式荷蘭式拍賣（即參與者申報願意支付的最高價格），最終敲定未拆分調整後的每股發行價為 85 美元。

根據 FactSet 數據，谷歌股票在 IPO 後首週上漲約 8%，此前曾於上市首日飆升 18%；而自 IPO 首日收盤起算一年後，股價累計上漲約 176%。

谷歌股票從未真正遭遇困境：上市首日之後的最大單日跌幅，僅為經拆分調整後、相較首日收盤價下跌約 0.01 美分。

這或許暗示 SpaceX 前路將平穩順暢。然而，臉書（Facebook）——現為 Meta Platforms——的情況卻大不相同。該股上市首日僅微幅上漲，但 IPO 後首週便下跌 17%；接下來一年內最大跌幅達 54%，且股價最終比交易首日低約 31%。

SpaceX、谷歌與臉書之間存在若干差異，其中最明顯的是規模。SpaceX 作為私有企業運營約 24 年，如今已躍居美國市值第六高的公司；而臉書與谷歌當時年齡更輕、市值亦較低。

此外，SpaceX 幾天後即將納入納斯達克 100 指數（Nasdaq-100），這將引發追蹤該科技股比重極高的指數型基金進行數十億美元的被動買入，有助支撐股價。

納斯達克將依據流通股本（float，即可供交易的股份數量）來調整成份股權重。換言之，指數實際視為一家 2,250 億美元規模的公司納入，而非 2.1 兆美元規模的公司。這將創造出 70 億至 100 億美元的被動買入需求。

歸根結柢，歷史經驗與 SpaceX 的獨特性共同表明：在上市首日表現亮眼的前提下，並無理由預期後續將出現大幅回調。

請致信阿爾·魯特（Al Root）：[email protected]

本文由《巴倫周刊》（Barron's）創作，該刊物由道瓊斯公司（Dow Jones & Co.）營運。《巴倫周刊》獨立於道瓊斯新聞社（Dow Jones Newswires）及《華爾街日報》（The Wall Street Journal）出版。