邁克爾·賽勒解釋兩項關鍵比特幣指標背後的策略：BPS 是一個增長故事，CEBE BPS 則是真實的風險暴露

在 6 月 14 日，Michael Saylor 發布了一篇帖子，系統地解釋了他策略中兩個關鍵的每股 Bitcoin 指標之間的區別。 BPS（每股 Bitcoin）衡量普通股對應的 Bitcoin 數量，但在扣除優先債務之前，代表了一種樂觀的增長視角——它反映了公司透過發行債務或股權收購 Bitcoin 後，每股股權累積的速度。BTC Yield 正是基於 BPS 來追蹤執行效率。 另一方面，CEBE BPS 是普通股股東在扣除所有優先債務（債務、可轉換債券、優先股等）後實際可獲得的每股 Bitcoin 敞口，Saylor 將其稱為更保守的風險指標。 Saylor 進一步指出，這兩個指標的相對重要性取決於負債到期結構：負債到期時間越短，CEBE BPS 就越關鍵，因為如果今天到期，它最能反映普通股股東的剩餘股權；負債到期時間越長，BPS 就越重要，因為預期的長期 Bitcoin 升值很可能會覆蓋應計利息和股息。Saylor 強調，資產的價值不應僅僅透過總 Bitcoin ÷ 總流通股數來衡量，資本結構分析是不可或缺的。 [律動]