亞馬遜承擔 175 億美元的 AI 債務：交易員是否在押注資本支出泡沫？

亞馬遜公司（Amazon.com Inc.，納斯達克股票代碼：AMZN）已新增 175 億美元債務，以資助其 AI 基礎建設。對一家長期依靠營運現金流而非借貸來運作的企業而言，此舉頗為引人注目。

根據 6 月 8 日提交的一份文件，這筆延遲提款定期貸款由包括花旗銀行、摩根大通、美國銀行、匯豐銀行及富國銀行在內的銀團提供。

該貸款結構允許亞馬遜按需提取資金。

亞馬遜 2026 年的資本支出預計將達約 2,000 億美元，而其過去十二個月的自由現金流則已暴跌至約 12 億美元，較一年前的約 260 億美元大幅下滑。

大型科技公司正以現金換取債務

亞馬遜並非唯一湧向債券市場的科技巨頭。目前預期，今年全球規模最大的幾家科技企業在 AI 領域的合計支出將突破 7,000 億美元。

Meta Platforms Inc.（納斯達克股票代碼：META）於去年 10 月申請了其史上規模最大的一筆債券發行，金額高達 300 億美元；而 Alphabet Inc.（納斯達克股票代碼：GOOGL）上月則披露了其首筆以日圓計價的債券發行。

曾支撐「雲端時代」的現金充裕策略，正逐步讓位於財務槓桿策略。

但市場未必總會給予正面回應。甲骨文公司（Oracle Corp.，紐約證交所股票代碼：ORCL）剛經歷自 2002 年以來最糟糕的一週，股價下跌 15%，起因正是其自身 AI 資本支出擴張與負向自由現金流令投資人感到不安。

預測市場如何看待泡沫破裂

Kalshi 平台「今年會出現經濟衰退嗎？」合約顯示，2026 年發生經濟衰退的機率約為 20%，交易量達 240 萬美元。該數值較上周的 15% 上升，但仍遠低於伊朗衝突高峰期所創下的 35%。

Polymarket 平台「AI 泡沫將於……前破裂？」合約則給出截至 2026 年 12 月 31 日前發生衰退的機率為 22%，交易量約為 300 萬美元。

其中一個泡沫市場的結算觸發條件，要求輝達公司（Nvidia Corp.，納斯達克股票代碼：NVDA）股價從歷史最高點下跌 50%。

這項條件直接將資本支出問題與這家吸收大量支出的晶片製造商掛鉤。亞馬遜、Meta 及 Alphabet 所借的每一美元，很可能最終都會流入輝達的訂單簿中。

目前，同一批交易員仍持續為牛市行情定價，顯示他們認為這波基礎建設浪潮及其背後的融資活動，還將延續一段時間。

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