人民幣：政策組合支持穩定——法國興業銀行

法國巴黎銀行指出，中國通脹仍處於溫和水平，5月消費者物價指數（CPI）為1.2%，核心CPI為1.1%；而生產者物價指數（PPI）則升至四年高位，顯示消費需求疲軟、企業利潤面臨壓力。該行強調，當局正透過定向寬鬆政策與更嚴格的資本管制措施，管理美元資金流動並限制人民幣升值，使人民幣繼續發揮區域錨定貨幣的作用。 5月CPI年增率維持在1.2%，核心CPI則微幅放緩至1.1%；PPI則攀升至3.9%，達四年來最高水準，反映出消費需求持續低迷，企業利潤壓力未見緩解。相比之下，外部環境依然穩健，貿易順差擴大至1054億美元，主要受出口強勁增長支撐，尤其是AI相關產品出口表現亮眼。 中國人民銀行行長潘功勝將中國市場定位為地緣政治緊張升級與全球波動加劇背景下的穩定配置目的地與避風港，並強調其市場深度與流動性對資產多元化具有吸引力。 在政策層面，當局正結合定向寬鬆與資本流動管控升級：引導銀行吸收高於SOFR利率的美元存款，以促使出口收入留存境外、抑制人民幣升值；同時加強跨境資金監管執法力度。儘管10年期中國國債（CGB）收益率自6月初低點上揚約5個基點（bp），人民幣仍持續擔任區域錨定貨幣，中國國債表現亦相對堅挺。 （本文由人工智慧工具輔助撰寫，並經編輯審閱。） [法國巴黎銀行]