獨家報導：太空探索科技公司（SpaceX）並非追求利潤，而是正在執行「亞馬遜模式」，指數專家表示

隨著投資者爭論 SpaceX (NASDAQ:SPCX) 的驚人估值是否合理，一位太空經濟專家表示，他們可能關注了錯誤的指標。

更大的故事並非 SpaceX 不盈利。而是這家公司可能選擇不盈利。

「這是亞馬遜的玩法，」VettaFi 太空指數（由 Procure Space ETF (NASDAQ:UFO) 跟蹤）的聯合開發者 Micah Walter-Range 在獨家電子郵件採訪中告訴 Benzinga。

盈利能力 vs. 增長

在 SpaceX 公開亮相後，其缺乏利潤已成為一個關鍵的討論話題。但 Walter-Range 認為，如果公司願意放慢一些最雄心勃勃的項目，它今天就有可能改善其底線。

「考慮到最近宣布的向 Anthropic 和 Google 出租數據中心容量的收入來源，如果將資本支出降至低於收入的水平，該業務的 AI 方面就可以盈利，」他說。

同樣的邏輯也適用於公司的發射業務。「同樣，通過減少星艦的資本支出，發射業務今天就可以盈利。」

換句話說，盈利能力可能更多的是戰略決策，而不是能力問題。

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星艦投資

問題在於，投資者可能並非為盈利能力買單。

Walter-Range 表示，與星艦和 AI 基礎設施相關的大量支出也是投資者願意為 SpaceX 分配溢價估值的主要原因。

「然而，這兩條業務線的雄心壯志是推動投資者興奮和更高倍數的一部分，」他說。

這造成了一種熟悉的權衡。管理層可以最大化當前收益，也可以積極投資於未來機會，但同時做到這兩點通常很困難。

亞馬遜比較

這就是亞馬遜公司 (NASDAQ:AMZN) 的類比出現的地方。

多年來，亞馬遜優先將現金流再投資於其配送網絡、雲基礎設施和新業務，而不是最大化短期利潤。投資者在很大程度上接受了這種做法，因為他們相信這些投資將在未來創造更大的利潤。

Walter-Range 在 SpaceX 身上看到了類似的動態。

「我認為公司在不久的將來不會專注於盈利能力而犧牲創新，」他說。

相反，他認為投資者正在接受一種建立在短期虧損和長期機會之上的策略。

「這是亞馬遜的玩法——讓投資者接受短期虧損，只要有一個令人信服的故事，說明資金如何被部署來建立未來的盈利能力。」

對於 SpaceX 的看漲者來說，未來包括星艦、AI 基礎設施、衛星連接以及可能尚未出現的全新市場。

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圖片由公司公關提供