領導層離職、核心增長放緩籠罩 Adobe 財報利好

BBenzinga

2026年06月12日 16:30

儘管Adobe公司（納斯達克股票代碼：ADBE）公佈了樂觀的第二財季業績，但該公司股價週五仍出現下跌。

以下是分析師對本次活動的一些主要總結：

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DA Davidson：Adobe 執行長盧裡亞在報告中指出，Adobe 總營收年增 13% 至 66.18 億美元，高於市場普遍預期的 64.5 億美元。這一業績表明，該公司正在加速人工智慧工具的商業化進程，具體包括：

分析師表示，雖然管理層將全年營收預期中位數上調至 265.5 億美元，但僅增加了 5.5 億美元，這反映了近期收購 Semrush 的貢獻、個人訂閱 ARR 預期下調以及創意雲端產品線優化延遲等因素。

RBC Capital Markets：Swanson表示，儘管Adobe業績表現穩健，但本季受諸多因素影響較大。他還補充道，管理層將全年總營收預期上調了5.5億美元，高於Semrush貢獻的2.8億美元，也高於第二季1.65億美元的營收預期。

分析師表示，財務長丹·杜恩的離職以及對有機年度經常性收入預期的擔憂給股價帶來了壓力。他還指出，杜恩的離職是在執行長沙塔努·納拉延上季宣布離職之後發生的。

TD Cowen：伍德表示，雖然Adobe的有機NNARR（淨新增年度經常性收入）下降了3%，符合華爾街的預期，並且比上一季11%的降幅有所改善，但仍處於負成長區間。

管理層重申了其2026財年年度經常性收入（ARR）成長預期為10.2%，但分析師指出，這其中包含了Semrush約5億美元的貢獻。他補充說，這實際上使有機ARR預期下調了約相同的金額。

Wood 將今年的有機淨經常性收入成長預期從 +1% 下調至 -18%，並將年度經常性收入總成長預期從 10.2% 下調至 8.2%。

KeyBanc Capital Markets：Adobe 的 Ader 表示，該公司公佈的營收比先前預期的中位數高出 1.63 億美元。非 GAAP 營業利潤率與預期一致，為 44.5%，管理層重申了全年 45.0% 的預期。

Adobe將2026財年GAAP獲利預期中位數從先前的每股18.00美元下調至每股17.95美元。他進一步指出，儘管Adobe的AI產品持續取得成功，但由於該公司正在尋找執行長和財務長，其股價可能「落後於行業平均」。

據阿爾特曼稱，BTIG數據顯示，Adobe的年度經常性收入（ARR）年增12.5%至271億美元，其中包括收購Semrush帶來的約4.8億美元收入。他還補充道，以內生成長計算，ARR成長率為10.5%，較上一季放緩約40個基點。

分析師指出，令人鼓舞的跡像是，AI-First ARR 超過 5 億美元，Firefly ARR 達到約 3 億美元。但他同時指出，儘管 Semrush 已被納入該框架（導致我們將有機 ARR 預期下調約 200 個基點），但該公司仍維持其 2026 財年 10.2% 的 ARR 成長預期。

Citizens JMP Securities：沃爾拉文斯表示，Adobe公佈的季度業績喜憂參半。他補充道，雖然非GAAP每股收益為5.96美元，高於預期的5.82美元，但毛利率89.2%和營業利潤率43.0%分別低於市場普遍預期的89.8%和44.5%。

分析師指出，Adobe 的新型人工智慧產品持續“獲得令人鼓舞的市場認可”，具體表現如下：

他進一步寫道，該公司「更積極地」推行免費增值策略，正在對年度經常性收入（ARR）造成短期壓力，而且其業績指引「繼續暗示下半年將放緩」。

ADBE股價走勢：截至週五發稿時，Adobe股價下跌7.24%，至202.95美元。根據Benzinga Pro的數據，該股目前處於52週新低。

另請閱讀：Adobe 暫停漲價以「短期」推進 AI 業務——但這會對 ARR 成長造成什麼影響？

圖：Shutterstock