歐元：歐元複雜的利率路徑問題 – Commerzbank

德国商业银行的 Thu Lan Nguyen 指出，欧洲央行（ECB）的言论略显鹰派，但投资者已消化了两次进一步加息的预期，导致欧元在行长 Lagarde 避免给出明确指引后走软。Nguyen 认为，加息是在七月还是更晚进行仍然很重要，因为提前行动将表明紧迫性，但市场可能会将快速收紧视为政策失误，并消化未来的降息预期，从而限制欧元的支撑。 “基本上，事情正如我的同事 Michael 在早上预测的那样：在我们看来，欧洲央行昨天略显鹰派。但这不足以吸引投资者摆脱观望态度，他们无论如何已经在消化年底前两次进一步加息的预期。因此，欧元最终小幅走低，因为行长 Lagarde 避免发出进一步加息的明确信号。” “这可能不是欧元/美元昨日交易期间上涨的主要原因——决定性因素是美国总统 Trump 称他已叫停了对伊朗的又一次军事打击，因为协议几乎已成定局。然而，这可能对欧元情绪产生了积极影响。毕竟，讨论表明七月加息至少是摆在台面上的选项。” “有人可能会争辩说：市场预期的下两次加息是在七月和九月，还是在九月和十二月进行，几乎没有区别，因此对欧元无关紧要。但事情并非如此简单。最早在七月进行第二次加息将表明紧缩政策存在一定的紧迫性，因此会带有一些鹰派色彩。” “如果市场认同这一观点，那么它可能会消化长期利率快速下调的预期，这将稀释——甚至完全抵消——加息对欧元的积极影响。所以：关于下次加息时机的争论绝非无关紧要。情况比乍一看要复杂得多。” （本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审阅。）