花旗銀行正在創建一種讓投資者像購買股票一樣購買私人初創公司股份的方式

花旗集團已推出數位存託憑證（Digital Depositary Receipts），這是一種基於區塊鏈的金融產品，使機構投資者與高淨值投資者能透過該銀行發行並託管的證券，參與私人新創公司的股權投資。這些憑證在瑞士 SIX 運營的受監管區塊鏈基礎設施上進行結算。花旗設計了此系統，以便其他華爾街銀行也能採用，這一細節可能重塑私人市場的交易方式。 歷史上，存託憑證（Depositary receipts）讓投資者能透過銀行發行的證書持有外國股票。如今，花旗已將此架構延伸至私人市場，其發行流程記錄於 SIX 數位交易所（SDX）的區塊鏈軌道上。買方取得的是由花旗發行的證券，而非直接股權。相較之下，特殊目的公司（SPV）及離岸預 IPO 代幣模式，往往令投資者難以明確知悉自身實際持有何種資產。花旗數位資產客戶解決方案全球負責人 Artem Korenyuk 表示，此類憑證提供了一條更清晰、更簡潔的投資路徑。 首筆交易中，花旗財富管理客戶投資於 Kaleido——一家由花旗風投（Citi Ventures）支持的資產代幣化平台。目前僅向非美國投資者開放，交易與維護均收取費用；後續計畫擴展至美國市場。與此同時，該銀行表示正與部分規模最大的私人企業展開洽談。 此次推出，進一步延續了花旗於 2025 年 5 月與 SDX 簽署的合作夥伴關係——該合作使花旗成為晚期預 IPO 股權的託管機構與代幣化代理機構。Sygnum 及 SBI 數位市場（SBI Digital Markets）則負責將這些資產分銷給歐洲與亞洲的客戶。需求背後有明確驅動力：例如 SpaceX 和 Anthropic 等公司已推遲上市時程，促使投資者轉向「SpaceX 股份代幣化」等替代性產品。 花旗自身的研究預估，至 2030 年，私人市場的資產代幣化規模將增長達 80 倍。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 指出，此次推出顯示投資者正積極繞過上市障礙；然而，包括 Chad Steingraber 在內的多位評論人士亦指出，目前通路仍限於高淨值與機構投資者，尚未向零售投資者開放。 此外，花旗、摩根大通（JPMorgan）及其他美國銀行亦正規劃於 2027 年共同推出一個共享型代幣化存款網絡，進一步深化上述結算基礎設施的發展方向。而最終能否推動真實世界資產（RWA）代幣化議題，從試點階段邁向規模化應用，關鍵取決於最大型私人發行人是否授權其股份參與該計劃。 [華爾街日報]