川普的打擊威脅導致油價和收益率上漲，黃金價格暴跌

黃金（XAU/USD）價格於週三暴跌逾 3%，因美國最新通脹報告顯示物價仍處高位，強化市場對利率將「更高且維持更久」的預期，對這項無收益資產構成利空。XAU/USD 價格目前交投於 4,130 美元，此前曾下探近兩月低點 4,105 美元。 市場情緒轉為悲觀，起因於美國總統川普表示，美國「將對伊朗發動猛烈攻擊」，並指若德黑蘭不簽署協議，美方有權恢復攻擊行動。與此同時，伊朗針對美國在海灣國家（約旦、科威特及巴林）設立的基地發動了襲擊。 根據消費者物價指數（CPI），美國 5 月通脹年增率升至 4.2%，為三年來最高水準，符合市場預期；漲幅主要由能源價格推動——能源價格上漲 3.9%，高於 4 月的 3.8%。剔除食品與能源的核心 CPI 年增率為 2.9%，亦符合預期，較前一個月的 2.8% 上升。 數據公布後，貨幣市場仍計入聯邦儲備銀行（Fed）可能於年底前升息，但預期升息幅度已收斂至 21 個基點（bps），低於週一預期的 25 個基點。黃金價格持續承壓走低，部分原因在於油價反彈：川普發言後，美國原油基準——西德州中質原油（WTI）上漲 2.62%，報每桶 91.00 美元。隨著通脹壓力加劇，美國公債收益率亦隨之上揚，其中 10 年期公債殖利率上升近 2 個基點，達 4.536%。 交易員焦點轉向即將公布的 5 月生產者物價指數（PPI）。兩項數據均預期小幅上升：整體 PPI 年增率預估為 6.4%，高於前值 6%；核心 PPI 年增率則預期自 5.2% 升至 5.4%。此外，截至 6 月 6 日當週的初請失業金人數亦預期從 22.5 萬人降至 21.9 萬人。 從技術面觀察，黃金轉為空頭格局，賣方正密切關注是否能明確跌破最新週期低點——3 月 23 日創下的年度低點 4,098 美元。一旦跌破，金價恐進一步崩跌至 4,000 美元；而從供需角度觀察，下一個關鍵支撐位將是 2025 年 10 月 28 日的波段低點 3,886 美元。相對強弱指數（RSI）已進入超賣區域，但尚未觸及 20 這一極端超賣水準，該水準通常可能引發金價橫盤整理。若要形成多頭反轉，XAU/USD 必須站穩於 200 日簡單移動平均線（SMA）——4,443 美元上方，此舉將打開挑戰 4,500 美元關口之路。 黃金在人類歷史中扮演關鍵角色，長期被廣泛用作價值儲藏工具與交易媒介。時至今日，除了耀眼的光澤與珠寶用途外，這種貴金屬更普遍被視為避險資產，意即在動盪時期被認為是優質投資標的。黃金亦被廣泛視作抗通脹及對沖本幣貶值的工具，因其價值不依賴任何特定發行機構或政府背書。 各國央行是全球最大的黃金持有者。為在動盪時期支撐本國貨幣，央行傾向透過多元化外匯儲備來增持黃金，藉以提升市場對經濟與貨幣實力的認知。龐大的黃金儲備可成為一國償債能力的重要信任來源。根據世界黃金協會（World Gold Council）數據，2022 年全球央行共增持黃金 1,136 噸，總值約 700 億美元，創下有紀錄以來年度購金量新高。中國、印度與土耳其等新興經濟體的央行，正快速擴充其黃金儲備。 黃金價格與美元（USD）及美國公債呈負相關，後兩者同為主要儲備資產與避險資產。當美元貶值時，黃金價格往往上漲，使投資人與央行得以在動盪時期分散資產配置。黃金亦與風險性資產呈負相關：股市上漲通常壓抑金價，而風險市場拋售潮則有利於黃金走強。 黃金價格波動受多重因素影響。地緣政治不穩定或深度衰退擔憂，皆可憑藉其避險地位迅速推升金價；作為無收益資產，黃金通常在利率走低時上漲，而資金成本升高則往往壓制金價。然而，絕大多數行情仍取決於美元（USD）表現，畢竟黃金以美元計價（XAU/USD）：美元走強易抑制金價，美元走弱則可能帶動金價上揚。