飛向月球？SpaceX IPO 可能讓加密貨幣 ETF 停飛

埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下太空探索技術公司（SpaceX）萬眾期待的首次公開募股（IPO），正產生遠超航太產業的連鎖效應，可能重塑交易所交易基金（ETF）領域的資金流向——投資人正籌集現金，以參與這場有望成為史上規模最大的IPO。

• iShares Bitcoin Trust（IBIT）股票目前交易於低迷水準。IBIT 股價將何去何從？

SpaceX 預計上市時估值約為 1.75 兆美元，據報導已為散戶投資人預留高達 30% 的股份，相當於價值 225 億美元的股票。

如此異常龐大的散戶配售比例，已引發市場預期：投資人或將出售其他投機性資產（包括加密貨幣及相關 ETF），以籌措資金購入 SpaceX 股票。

分析師與市場參與者向路透社表示，加密貨幣已率先感受到壓力。

比特幣（Bitcoin）近期交易價位接近 6 萬美元，較其 10 月高點大幅回落；與此同時，加密貨幣 ETF 的資金外流亦於近數月加速。這一趨勢引發市場疑問：哪些 ETF 子類別將面臨資產流失，哪些又可能成為 SpaceX 狂熱浪潮下的受益者？

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潛在輸家：加密貨幣 ETF 面臨另一重逆風

若散戶投資人持續將資金從數位資產轉向備受矚目的人工智慧（AI）與太空相關投資機會，現貨比特幣（spot Bitcoin）ETF 可能首當其衝，成為最脆弱的類別之一。

壓力可能最集中地體現在該類別中規模最大的幾檔基金上，包括 iShares Bitcoin Trust（NASDAQ:IBIT）、富達智慧起源比特幣基金（Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund，BATS:FBTC）以及 ARK 21Shares 比特幣 ETF（BATS:ARKB）。這些基金自 2024 年現貨比特幣 ETF 推出以來，共同為該資產類別引入了數百億美元資金。

據路透社報導，隨著市場對該資產類別熱情降溫，加密貨幣 ETF 在 5 月的資金外流額已超過 20 億美元。市場參與者指出，部分流出資金正轉向股票市場，尤其青睞與人工智慧緊密相關的成長型主題。

壓力不僅限於現貨比特幣基金，亦可能擴及持有加密貨幣關聯股票的 ETF，例如 Coinbase Global Inc（NASDAQ:COIN）、比特幣礦工企業，以及 Strategy Inc（NASDAQ:MSTR）。舉例而言，Bitwise 加密產業創新者 ETF（NYSE:BITQ）涵蓋整個數位資產生態系中的多家企業；VanEck 數位轉型 ETF（NASDAQ:DAPP）則持有 Coinbase、Strategy 及比特幣礦工等公司。過去兩年，這些產品皆因加密貨幣行情上漲而獲益；但如今卻面臨新興且更具吸引力的成長敘事所帶來的競爭壓力。

對加密貨幣基金而言，當前時機尤為艱難。

今年稍晚，OpenAI 與 Anthropic 等公司亦有望推出重量級 IPO，勢必進一步加劇散戶投資資金的競爭。

潛在贏家：與 SpaceX 關聯及聚焦創新的 ETF

隨著 SpaceX IPO 日漸臨近，具備直接或間接 SpaceX 暴露度的基金，料將重新吸引投資人目光。

ERShares 私募-公開市場過渡 ETF（NASDAQ:XOVR）持有眾多上市前成長型公司，近期更於上市前夕啟動股東保護計畫，有助吸引資金流入。Destiny Tech100 基金（NYSE:DXYZ）則為投資人提供一籃子私人科技公司的曝險，同樣可能因交易員積極尋求參與私募市場創新主題而迎來高度關注。

多檔槓桿式 SpaceX ETF 已規劃於 IPO 當日及前後推出，勢必進一步推升交易活動。包括 Defiance、Tuttle Capital、ProShares 等發行商已競相推出各類產品，旨在把握市場預期中圍繞該股票的波動性機會。

除專注 SpaceX 的單一主題 ETF 外，更廣泛的創新及 AI 主題 ETF 亦可能受益——倘若投資人愈發偏好人工智慧相關的成長故事，而非加密貨幣。半導體基金過去一年表現已大幅超越加密資產，若 AI 投資週期持續穩健，亦有望延續資金流入態勢。

儘管分析師提醒，很難確切證明流出加密貨幣的資金正直接湧入 SpaceX，但此次 IPO 顯然正在加速整體投機性成長資產內部的資金輪動。

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