AI獨角獸鉅額融資耗盡VC資金，頂級機構加速募資引DPI回報擔憂

以 Founders Fund 和 Thrive Capital 為代表的頂級風險投資機構正在加速募資，將募資週期從傳統的 2 至 3 年縮短至不足兩年。由於 OpenAI 和 Anthropic 等模型廠商頻繁發起鉅額融資，風投資金消耗速度遠超預期。 以 Founders Fund 為例，去年剛募集 46 億美元，今年又開始募集 60 億美元，主要因為在 OpenAI、Anthropic 等 7 家公司上投出了平均 6 億美元的鉅額支票。在 Anthropic 投前估值 9000 億美元、規模達 650 億美元的融資中，四家領投方各自出資超 20 億美元。為了參與跟投，風投機構不得不動用基金的極大部分份額，有限合夥人（LP）甚至挪用礦業和私募股權領域的資金來支援頭部基金。 然而，過快的部署速度也引發了買在市場高點的擔憂。B Capital Group 董事長霍華德·摩根（Howard Morgan）警告，將資金在一年內投出將失去在估值低谷佈局的機會，並大幅拉低迴報率。Carta 資料顯示，目前風投行業的現金回款率（DPI）仍處於歷史低谷，2021 年開始投資且表現前 10% 的基金僅收回了 16% 的本金，中游基金回報率為零。 促使風投甘冒風險的誘因是 OpenAI 和 Anthropic 預計於年內進行的首次公開募股（IPO）。為了趕在上市前參與最後一輪私募融資，部分風投將 2027 年的募資計劃提前至今，並積極開拓海外主權財富基金等新資金源。例如，已接受沙特公共投資基金（PIF）注資的 a16z 上週表示，正在與數家未透露名稱的海外主權財富基金建立新合作。 [動察 Beating]