SpaceX 的 IPO 可能足以收購波音公司以及標普 500 指數中的其他 11 家航太公司——Barrons.com

作者：阿爾·魯特（Al Root）

SpaceX 的巨型首次公開募股（IPO）及其估值，可推導出一些頗具啟發性的數學關係。

試想一下：埃隆·馬斯克（Elon Musk）這家每年將數十枚火箭送入軌道的太空公司，其估值竟高於標準普爾 500 指數（S&P 500）中所有航太與國防企業的總市值之和。

這其中包括 GE Aerospace、波音（Boeing）、洛克希德·馬丁（Lockheed Martin）、諾斯洛普·格魯曼（Northrop Grumman）以及 RTX 等約十二家公司。

S&P 500 指數中的航太企業總市值約為 1.5 兆美元；而根據 SpaceX 預期 IPO 定價每股 135 美元計算，其估值將達約 1.8 兆美元。

這些航太企業的年營收總額亦約為 5,000 億美元，超過 SpaceX 2026 年預期營收的 10 倍以上。

但這一切其實並不出人意料。SpaceX 本質上並非一家傳統航太與國防公司。其航太發射業務——雖屬航太領域——僅是實現真正吸引投資者關注之事務的跳板：基於太空的通訊服務與人工智慧（AI）運算。

星鏈（Starlink）是 SpaceX 推出的衛星寬頻服務，目前部署約一萬顆衛星，訂閱用戶逾一千萬。該業務於 2026 年第一季度實現營收 33 億美元，年增 32%；營業利潤達 12 億美元，年增 15%。

威瑞森通訊（Verizon Communications）、美國電話電報公司（AT&T）及美國電信（T-Mobile US）三家合計市值為 5400 億美元；而 SpaceX 的估值同樣遠超此數。

若要準確理解 SpaceX 的定位，必須將其置於科技產業框架下進行比較。S&P 500 指數中排名前十的科技公司（包括輝達（Nvidia）、博通（Broadcom）、美光科技（Micron Technology）等）總市值達 26 兆美元，年銷售額達 2.7 兆美元。

這正是 SpaceX 打算透過其「軌道資料中心」所瞄準的目標——馬斯克希望這些設施在未來幾年內，能與地面資料中心在成本上具備競爭力。

支撐 SpaceX 天價估值的核心，正是人工智慧（AI）。如今，該公司亟需在太空中建造低成本 AI 資料中心。

許多投資人對此能否實現抱持懷疑態度。但馬斯克此前已成功過一次：特斯拉（Tesla）幾乎從零開創了電動車（EV）產業；如今其市值約為 1.5 兆美元，輕易超越美國整體汽車產業的合計市值。

當然，特斯拉的電動車銷量增速已放緩，公司正轉向「實體人工智慧（physical AI）」應用，例如機器人計程車（robo-taxis）與人形機器人。與 SpaceX 一樣，AI 同樣是支撐特斯拉估值的關鍵基礎；而市場對 AI 的樂觀預期，也是特斯拉市值高出福特汽車（Ford Motor）與通用汽車（General Motors）合計市值逾 10 倍的重要原因。

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本文由《巴倫周刊》（Barron's）編撰，該刊物由道瓊斯公司（Dow Jones & Co.）營運。《巴倫周刊》獨立於道瓊斯新聞社（Dow Jones Newswires）與《華爾街日報》（The Wall Street Journal）出版。