SpaceX 的 IPO 可能收購波音公司以及標普 500 指數中的其他 11 家航太公司——Barrons.com

作者：阿爾·魯特（Al Root）

SpaceX 的巨型首次公開募股（IPO）及其估值，可推導出一些頗具趣味的數學關係。

試想一下：埃隆·馬斯克（Elon Musk）創立的這家太空公司，每年發射數十枚火箭進入軌道，其估值竟高於標準普爾 500 指數（S&P 500）中所有航太與國防企業的總市值。

這其中包括十幾家公司，例如 GE Aerospace、波音（Boeing）、洛克希德·馬丁（Lockheed Martin）、諾斯洛普·格魯曼（Northrop Grumman）及 RTX。

標準普爾 500 指數中的航太企業總市值約為 1.5 兆美元；而根據預期 IPO 定價每股 135 美元計算，SpaceX 的估值將達約 1.8 兆美元。

這些航太企業的年營收總額約為 5,000 億美元，超過 SpaceX 預計於 2026 年產出營收的 10 倍以上。

上述情況其實毫不意外。SpaceX 根本不屬於傳統意義上的航太與國防企業。其太空發射業務——雖屬航太領域——僅是支撐公司真正吸引投資人之核心業務的基礎：基於太空的通訊服務與 AI 計算。

Starlink 是 SpaceX 推出的衛星寬頻服務，目前部署約 10,000 顆衛星，訂閱用戶逾 1,000 萬。Starlink 於 2026 年第一季營收達 33 億美元，年增 32%；營業利潤為 12 億美元，年增 15%。

威瑞森通訊（Verizon Communications）、美國電話電報公司（AT&T）與 T-Mobile US 的市值合計為 5400 億美元，而 SpaceX 的估值亦遠超此三者總和。

若要準確理解 SpaceX 的定位，須將其置於科技產業脈絡下審視。標準普爾 500 指數中排名前十的科技公司（包括輝達（Nvidia）、博通（Broadcom）、美光科技（Micron Technology）等）總市值達 26 兆美元，年銷售額為 2.7 兆美元。

這正是 SpaceX 發展軌道資料中心（orbital data centers）的終極目標——馬斯克期望這些設施在數年內，成本上能與地面資料中心競爭。

AI 才是支撐 SpaceX 天價估值的關鍵底層技術。接下來，該公司只需在太空中建設低成本的 AI 資料中心即可。

許多投資人對此仍抱持懷疑態度。但馬斯克已成功過一次：特斯拉（Tesla）實質上開創了電動車（EV）產業；如今其市值約為 1.5 兆美元，輕易超越美國整體汽車產業的合計市值。

當然，特斯拉的電動車銷量已趨緩，並正轉向「實體 AI」（physical AI）應用，例如機器人計程車（robo-taxis）與人形機器人。正如 SpaceX 一樣，AI 同樣支撐著特斯拉的估值；而市場對 AI 的樂觀預期，也正是特斯拉市值高達福特汽車（Ford Motor）與通用汽車（General Motors）合計市值 10 倍以上的主因之一。

歡迎致信阿爾·魯特（Al Root）：[email protected]

本文由《巴倫周刊》（Barron's）創作，該刊物由道瓊公司（Dow Jones & Co.）營運。《巴倫周刊》獨立於道瓊斯新聞社（Dow Jones Newswires）與《華爾街日報》（The Wall Street Journal）出版。