英國金融行為監管局 (FCA) 允許英國基金發行加密貨幣交易所交易票據 (ETNs)，但施加嚴格的上限。

英國金融行為監管局（FCA）已提出允許持牌投資基金將最多10%的資產配置於加密貨幣交易所交易票據（crypto ETNs），但同時仍禁止直接持有加密貨幣。根據FCA第52期季度諮詢文件，該提案將允許UCITS基金及大多數非UCITS零售基金持有加密貨幣ETNs，前提是其敞口不超過基金總資產的10%。監管機構已啟動為期五週的公開諮詢期，意見徵集截止日期為7月13日。 透過設定明確上限，FCA表示其目標是防止持牌基金取得過高的加密貨幣敞口，以致改變其監管分類。該監管機構指出，較高比例的配置可能使相關產品被歸類為「受限型大眾市場投資」，進而對面向零售投資者的基金施加額外合規要求。投資組合經理亦須證明所持有的任何加密貨幣ETN均符合該基金的投資目標與風險輪廓。FCA補充說明，若加密貨幣敞口超出真正微小的程度，則必須作為基金策略中具實質影響力的部分予以披露。 根據該提案，持牌基金可投資於在英國認可交易所上市之加密貨幣ETNs，以及歐盟及其他符合現有合格標準之司法管轄區之合格市場所上市之ETNs。儘管FCA已準備允許透過交易所交易產品取得加密貨幣敞口，但其對直接持有加密貨幣資產的立場並未改變。監管機構表示，目前並未考慮允許持牌基金直接持有Bitcoin、Ethereum等加密資產；僅待全面評估英國即將實施的加密資產監管框架及客戶資產保護規則之實際影響後，才會重新審視此議題。 並非所有投資工具皆符合擬議規則之資格。服務專業客戶與高淨值投資人的合格投資人計畫（qualified investor schemes）將不受配置上限限制；而長期資產基金（long-term asset funds）以及以另類投資基金（AIF）形式設立之非UCITS零售基金，則仍被排除於持有加密貨幣ETNs之範圍之外。 針對此項提案，投資協會（Investment Association）創新與營運主管Jon Allen表示歡迎，並肯定FCA允許透過受監管ETNs取得加密貨幣敞口之決定：「我們歡迎FCA採取這項務實且合理的措施——允許基金透過受監管ETNs接觸加密貨幣敞口，因為這有助於在一個廣為理解的監管框架內推動創新。」類似產品目前已於德國、瑞士與荷蘭等多個歐洲市場向投資基金開放。業界自去年起便持續呼籲就此議題提供明確指引。 在針對零售投資者取得加密貨幣ETNs之途徑所進行的諮詢過程中，基金經理、託管機構及ETN發行人曾提出擔憂：個人投資者雖可取得相關敞口，但許多受監管基金卻實質上無法參與。本次諮詢緊隨一系列逐步重啟英國加密貨幣ETN市場之監管調整之後展開。FCA於2025年解除長達四年的零售禁令，允許個人投資者再次投資加密貨幣ETNs。 該決策發布數日內，21Shares、Bitwise、WisdomTree與BlackRock等發行人即在倫敦證券交易所掛牌上市以實物支持之Bitcoin與Ether ETNs。今年4月，金融科技公司Stratiphy更進一步透過創新型融資ISA（Innovative Finance ISA）推出加密貨幣ETNs，為投資者創造一條節稅管道——此舉發生於新規限制投資者透過一般股票與股份ISA（stocks-and-shares ISAs）購買新產品之後。 該平台推出的ETNs由21Shares發行，涵蓋Bitcoin、Ether及一款結合Bitcoin與黃金之複合型產品。此外，Interactive Investor、Freetrade與Revolut等平台亦提供加密貨幣ETNs，惟目前尚未開放透過創新型融資ISA投資。透過IF ISA所持有的投資，亦不在英國金融服務賠償計劃（Financial Services Compensation Scheme）保障範圍之內。 [Crypto.news]