加密貨幣可以承受 CLARITY 失敗，但無法承受等待：Bitwise 首席投資官

Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，CLARITY 法案的命運不如結束圍繞它的不確定性重要。他認為，加密貨幣可以在法案失敗的情況下生存，但在監管真空狀態下無法蓬勃發展。Hougan 在他的 CIO 備忘錄中闡述了這一論點，當時主要的加密資產交易大幅下跌，而該法案正等待參議院的最終投票。 該立法將在 SEC 和 CFTC 的管轄權之間劃定明確界線，並以法定框架取代以執法為主的監督。眾議院於 2025 年 7 月以 294 票對 134 票通過了該法案，其中 78 名民主黨人支持。參議院銀行委員會主席 Tim Scott 隨後於 5 月 14 日以 15 票對 9 票的委員會投票結果推動了該法案的通過，結束了近一年的兩黨會談。 委員會共和黨人將其視為提供了明確的規則和更強大的投資者保護。然而，參議院的投票難度更大。共和黨在參議院擁有 53 個席位，通過需要 60 票，但只有兩名委員會民主黨人支持該法案。剩餘的參議院投票難題包括 DeFi 的處理方式和穩定幣規則。 這種緊張關係解釋了賠率差距。Hougan 在備忘錄中指出，Polymarket 交易員預計年底批准的機率為 51%。同時，他自己的華盛頓消息來源將機率定在 5% 到 30% 之間。這種不確定性讓機構資金處於觀望狀態。他寫道，投資者可以購買創紀錄高點的 AI 股票，而不是冒著幾個月內面臨監管挫折的風險。 Hougan 描述了一個從動量交易轉向逆勢押注的市場。投資者不再追逐炒作，而是越來越多地獎勵像 Hyperliquid 這樣能產生真實收入的協議。備忘錄顯示，Bitcoin (BTC) 今年下跌了 21%，而 Ethereum (ETH) 和 Solana (SOL) 分別下跌了 33% 和 37%。加密貨幣 ETF 也面臨資金外流，現貨交易量處於多年來的低點。 相比之下，Hyperliquid (HYPE) 在一個月內上漲了 72%，Zcash (ZEC) 上漲了 50%。這兩次上漲都沒有跟隨宏觀名稱，Hougan 將這種分歧歸因於特有的基本面。Hougan 將這種輪動視為加密貨幣寒冬可能比許多人預期更早結束的證據。他認為，建立在真實增長之上的綠色回報預示著季節的變化。 他還表示，CLARITY 法案一旦通過，可能會重塑加密資產的估值。儘管如此，他預計在國會解決這個問題之前，不會出現可持續的大盤股反彈。因此，參議院接下來的日程安排決定可能比最終投票本身對價格更重要。