「股市先知」Serenity 談個人投資框架：猜測市場尚未知曉之事，拼湊高確信度的理論

6月7日，「股神」Serenity 回應了初學者應如何學習投資，並系統性地闡述了自己的投資框架。Serenity 坦承，個人風格略顯獨特，本質上是基於運用市場尚未掌握的資訊進行獨立判斷，再結合累積的人生經驗。 「其中很多成分，其實只是針對那些非結構化關係進行推測，然後靜待驗證是否正確。這種能力很難透過課程教授，更多是靠累積生活技能，再將其應用於市場。」 Serenity 從兩個經典案例出發，回顧分析了這一方法。其中一例是 Raspberry Pi（樹莓派）：當市場普遍將 RPI 視為教育玩具時，他觀察到 OpenClaw（一個開源 AI 代理框架）正快速崛起；同時發現身邊朋友大量購入 Raspberry Pi 和 Mac Mini 以部署 AI 應用，且網路上 AI 腳本教學影片數量激增。由此他推斷，AI 將成為 RPI 的理想成長引擎。他私下建模預估營收年增長率約為 55%，而最終財報公佈數據為 58%，遠超市場預期的 14%。「當時媒體全都稱它為迷因股票（meme stock），因為透過公開管道根本看不到 AI 帶來的營收增長。」 第二個案例是 AXT：他在股價約 12 美元時買入，結果遭到群眾嘲諷。甚至有大型語言模型聲稱，超大規模雲服務商與各國政府理應早已發現並修復磷化銦（InP）基板漏洞；分析師則採用穩態 TAM（總可達市場）估算，得出 AXT 被高估的結論。「但 AXT 實際掌控約 40% 的 InP 供應鏈。若缺少它，整個產業鏈將陷入癱瘓。你真正需要推測的是——倘若它像 NAND 那樣成為瓶頸，憑藉其掌控力，市值可能達到多少？買方又會願意以何種價格接納它？」高盛（Goldman Sachs）後續的研究結論，以及基板外延（substrate epitaxy）公司的財報，均在 Serenity 公布分析後，驗證了其判斷。 Serenity 也承認，並非所有投資都需如此複雜，他表示：「許多股票已足夠優秀，可直接採用標準方法評估。」例如，若 AAOI 的 2027 年上半年年化營收指引達 4.71 億美元，而目前市值僅為 120 億美元，該股可能被低估。相較之下，三星電子（Samsung Electronics）的估值則更為簡明：只需參照市場對其 2027 及 2028 年營業利潤的模型預測，即可判斷當前估值是否合理。至於更難估值的 JBL，其 1.6T LRO（線性接收光學元件）尚無明確銷售數據，「你只能猜測它的普及程度，再據此推導對當前市值的影響。」 Serenity 總結道，自己所做的本質，就是從互不相關的碎片中拼湊出高置信度的推論：「當然，我隨時都有可能犯錯。」 [律動]