如果半导体涨势减弱，受创最深的可能是散户投资者

作者：戈登·戈特塞根（Gordon Gottsegen）

零售投資者於5月瘋搶半導體類股票。

半導體類股票近期漲勢凌厲，但部分投資人開始質疑這波漲勢還能持續多久。

過去兩個月股市漲勢強勁，讓人難以回想起年初前幾個月科技股相對溫和的表現。

2026年年初數週，投資人紛紛減持熱門科技股；隨後伊朗戰爭爆發，引發宏觀經濟衝擊，導致納斯達克綜合指數（COMP）進入修正行情。

此舉對鍾愛科技股的個人投資人造成寒蟬效應。2026年零售投資人的股票買入活動遠低於近年水準，甚至出現多日淨賣出——即單日賣出個股數量高於買入數量，此情況自2023年以來未曾發生。

然而如今，零售投資人似乎已重返市場，而促使他們回歸的關鍵動力，正是半導體類股票的強勁漲勢。

延伸閱讀：伊朗戰爭帶來的波動正推動零售投資人拋售股票，但他們並未完全退出市場

根據券商eToro所蒐集的數據，2026年5月零售投資人的買入金額，為今年迄今任一月份之最。數據同時顯示，這些買入資金高度集中於半導體類股票，包括輝達（Nvidia, NVDA）、美光（Micron, MU）、晟碟（Sandisk, SNDK）、英特爾（Intel, INTC）與超微（AMD, AMD）。此外，他們亦買入追蹤指數的交易所交易基金（ETF），例如道富SPDR標普500指數ETF信託（SPY）、景順QQQ信託系列I（QQQ），以及安碩半導體ETF（SOXX）。

鑑於半導體板塊漲幅驚人，此現象或許並不令人意外。PHLX半導體指數（SOX）在4月與5月累計上漲約69.1%，其中個股如美光與晟碟同期分別大漲187.4%與166.8%。

eToro投資分析師布雷特·肯威爾（Bret Kenwell）表示：「這波繁榮為零售投資人創造了黃金時代。在eToro美國平台，零售投資人5月的買入金額創下今年迄今單月新高，主力買入標的包括輝達、美光、晟碟、英特爾與超微。換言之，零售投資人已深度參與上月乃至今年最大贏家的漲勢之中。」

這意味著零售投資人已從半導體漲勢中獲利；然而若趨勢反轉，他們也可能面臨不成比例的損失。投資人已在週五初嘗苦果：SOX指數當日跌幅創下今年單日最大紀錄，且有望成為自2025年4月關稅恐慌以來最慘烈的兩日連跌。

華爾街專業人士對半導體漲勢已轉趨謹慎，紛紛質疑其漲幅極限。部分分析師更將其與網路泡沫時期的科技股狂潮相比擬。

BTIG首席市場技術分析師喬納森·克林斯基（Jonathan Krinsky）於上周報告中寫道：「SOX指數於九週內上漲71%，僅次於2000年3月10日——彼時正值網路泡沫巔峰。我們謹慎建議，投資人勿在6月繼續追逐高貝塔值（high-beta） momentum 的進一步漲勢。」

半導體板塊情緒轉向的起點，始於本週早些時候博通（Broadcom, AVGO）發布財報後股價暴跌。儘管博通每股盈餘（EPS）超出分析師共識預期，但公司對未來的營收指引卻低於市場預期，致使該股於週四開盤後迅速下跌15.8%。不過，因零售投資人逢低承接，股價最終收漲，全日跌幅縮至12.6%。

該股於週五再跌6%。倘若半導體板塊持續動能衰退，零售投資人將持續感受到壓力，尤其當投資人越跌越買時，影響更甚。

—戈登·戈特塞根（Gordon Gottsegen）

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